海口社保代理：決定公司價(jià)值的因素（二）
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發(fā)布時(shí)間：2016-05-12 17:36:55
如果想知道是否創(chuàng)造價(jià)值，必須知道公司的資本成本是否低于15%。什么是公司的資本成本呢。海口社保代理認(rèn)為資本成本取決于公司的資本結(jié)構(gòu)，假定公司融資的權(quán)益資本和債務(wù)資本各占一半，債務(wù)成本是5%，而股本成本是11%。債務(wù)成本是公司借5億美元的稅后利率，因?yàn)槔⒅Ц妒强傻譁p稅務(wù)的支出。所以債務(wù)成本往往是稅后的。現(xiàn)在我們來看兩個(gè)原則，第一個(gè)股本成本總是比稅前債務(wù)成本要高，因?yàn)闄?quán)益籌資比債務(wù)籌資更有風(fēng)險(xiǎn)。股東回避銀行要求更高的回報(bào)。第二點(diǎn)資本市場(chǎng)的平均表現(xiàn)，會(huì)影響股東的期望，決定公司的股票資本成本。
現(xiàn)在偶們計(jì)算公司的加權(quán)平均資本 成本即WACC，由比例債務(wù)成本加上比例股本成本，即5%的一半加上11%的一半等于8%，公司投入資本回報(bào)率15%，超過加權(quán)平均資本成本8%。公司創(chuàng)造價(jià)值ROIC和WACC的差額是7%的回報(bào)差額。
那么根據(jù)基本財(cái)務(wù)準(zhǔn)則，海口社保代理認(rèn)為如果公司的投資回報(bào)超過資本成本就是創(chuàng)造價(jià)值。如果公司的投資回報(bào)低于資本成本，就是貶值。機(jī)制當(dāng)回報(bào)差額為0，公司既沒有創(chuàng)造價(jià)值也沒有減少價(jià)值，這并不意味著公司不能補(bǔ)償它的資本提供者。當(dāng)回報(bào)差價(jià)為0或者ROIC等于WACC，即公司產(chǎn)生足夠的利潤(rùn)提供給債權(quán)人和股東，恰好等于他們期望的報(bào)酬。7%的回報(bào)差額告訴我們，公司單位美元資本創(chuàng)造7美分的價(jià)值，對(duì)于有10億美元資本的公司。創(chuàng)造的價(jià)值是7美分的10億倍，就是7000萬美元。這就是公司的經(jīng)濟(jì)附加值，海口社保代理認(rèn)為換句話說經(jīng)濟(jì)附加值等于回報(bào)差額乘以投入資本的數(shù)量，這里是7%至15%和8%的差額，乘以10億等于7000萬，只要公司持續(xù)產(chǎn)生正的經(jīng)濟(jì)附加值，就會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。因?yàn)檎慕?jīng)濟(jì)附加值，意味著投資回報(bào)比資本成本高；負(fù)的經(jīng)濟(jì)附加值，意味著投資回報(bào)低于資本成本。經(jīng)濟(jì)附加值有什么特殊呢，它衡量是公司投資報(bào)酬與籌資成本的差額，經(jīng)濟(jì)附加值的新鮮之處，在于包括了所有的資本來源。